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节后外盘棉纱虚高怎么看?
时间:2017-02-28 13:45:02  来源:农产品期货网  共有条评论

  节后进口纱外盘报价普遍上涨超过10美分/千克,几无成交,有虚高嫌疑,但是持续近大半个月并无明显下降势头,外盘纱厂为什么不急?后市会继续涨还是回调,国内进口商到底该不该订购补库呢?

  春节过后,外盘棉纱报价蹭蹭上涨,普涨超过10美分/千克,印度主流品种A级喷气C32S报价更是从年前的2.75左右涨至2.90美元/千克,上涨15美分/千克,约合人民币税后上涨1300元/吨。然而现货方面,年后报价上涨仅500-600元/吨,实际成交跟进就更少了,主流上涨仅200-300元/吨。

  从上表我们可以看出,基本外盘所有主流纱支品种目前都处于倒挂中,且倒挂幅度都不小,最少的也有近200元/吨的倒挂。我们不排除外盘上涨一方面原因是外盘棉花(15845, 185.00, 1.18%)在春节期间大幅走强,造成国外纱厂成本上升,但是上涨幅度如此之大到底是不是虚高呢?我们先来看看国外纱厂的利润情况。

  印度和越南的纱厂一直都有利润,且利润情况尚可,近期涨价情况下,如果按照本网保守估计的成交价能够成交的话,利润情况则更好,能达到近800元/吨的利润。但是巴基斯坦赛络纺的境况则完全相反,从年初一直处于亏损中,据很多巴基斯坦纺企表示因为生产赛络纺亏损严重,不得不大量减产或者转产其他环纺纱支。从以上国外纺企利润情况我们可以感觉到,越南和印度的棉纱价格还是有降价空间的,而巴纱赛络纺则是基本降无可降了。既然印度和越南棉纱都有降价空间,那么为什么他们不降价呢?

  印度方面,主要是因为其本国订单情况较好,加上前期排单大多已至2月下旬,目前面临的库存压力并不大,即使短期内没有出口订单问题也不大。越南方面,相对印度来说,下游相对较弱,主要是其印染环节比较薄弱,他们除去出口至中国外大多靠出口至其他市场,本土消耗量相对较小。所以从这一点来看的话,越南相较印度更容易先“沉不住气“。据笔者了解,近日越南大多报价下降了2-3美分/千克左右,但是由于之前报价过高,这种小幅下降对实际成交并没有太大促进作用,不过不失为一种好的兆头,可能预示着回调就要到来。

  笔者认为外盘三月份进行回调的可能性较大,因为二月份除了巴纱赛络纺有少量成交外,其他基本鲜少成交,越南不少纱厂三月份开始将面临库存压力,只要美棉价格不飙升,越南纱厂在有利润的情况下极大可能会下调价格以促成成交,而且有可能先于印度降价。印度方面虽然较越南形势略好,但是内销订单总量毕竟有限,不可能全然不顾出口订单,中国占其纯棉纱出口接近五成的出口量,在有空间可以下降的情况下应该也会适当下调价格来促成成交。

  但笔者同时认为,回调幅度可能比较有限,在印度没有特殊政策的情况下,10月份新花上市以前棉花应当是稳中走强,短期内区间震荡为主,纱厂成本难以下降,只能在现有利润上进行压缩来跌价,除非迫不得已,纱厂肯定还要保证一定基本利润。印度纱厂如果想保证300元/吨以上的盈利,那么C32S价格最低降至2.74美元/千克,当降至2.7美元/千克,纱厂则基本无利润了。越南纱厂想保证相似利润水平,C32S喷气则最低降至2.8美元/千克左右,当降至2.76美元/千克,则基本无利润了。

  综上所述,节后外盘涨价,除去巴纱赛络纺受成本上涨影响,确实降无可降以外,印度和越南纱的确有一定虚高成分,但纱厂由于暂时库存压力不明显,且印度本土订单情况较好,所以暂无明显下跌趋势。根据分析,笔者认为三月份外盘很可能将面临回调,但回调幅度可能不大,印度A级喷气C32S预计最多回调至2.7-2.74美元/千克,越南C32S喷气则最多回调至2.76-2.8美元/千克。以上价格区间并不代表实际一定能下跌到这个价位,有可能在接近此区间上限时,就出现不少接盘,则价格无法继续下跌。笔者建议,想订购外盘的进口商可以密切关注价格,在接近此价格区间时逢低分批建仓。



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