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棉花收储已近尾声供大于求 短线压力重重
时间:2012-03-28 10:18:29  来源:期货日报   共有条评论


  棉价短线压力重重

  近来,郑棉CF1209合约在下跌至21200附近后跌速明显放缓,在21360一线维持整理。笔者认为,新收储预案对棉价的支撑作用已经被市场消化,棉花进口配额和抛储政策将对棉价产生较大压力,棉花消费将在未来一段时间内持续疲软,郑棉将继续下探寻求支撑。

  棉花收储已近尾声

  2011年度棉花收储工作即将结束。收储提高了棉价的底部,在稳定棉花的植棉面积的同时确保了未来的市场供应,改变了棉花市场的供需结构。目前,市场上4级以上棉花大部分已经被收储,避免了棉价的进一步下跌。截止到3月23日,2011年棉花临时收储总量为301万吨,占全年棉花产量726万吨的41%。加上之前进口的100万吨外棉,国家已经掌握了400万吨的棉花资源,增强了对棉价的调控能力。然而,棉花临时收储只是将市场上过多的棉花储备起来备用,并未减少棉花供应总量,在需求没有明显好转的情况下,短期供大于求对棉价上行形成压力。

  轮储压力不断增加

  目前国内棉花库容已经接近饱和,若2012年继续收储的话,4—7月份市场将要面临较大的抛储压力。如果国家选择抛储,抛储价格应该是19800元/吨的收储价加上仓储费用和资金利息,估算下来应该在22000元/吨以上,当前的现货价格远低于此价。由于国家临时储备的总体目标是确保市场供应、稳定棉价,而目前棉花供给相对宽松,不具备抛储的基础。但目前国储库容已满,短期增加库容比较困难,只有抛储腾库才能确保2012年棉花收储的顺利进行。因此,市场对收储空档期国家会否抛储棉花存在较大的疑问,对棉价形成压力。

  现货需求持续乏力

  当前,全球经济徘徊不前,棉花消费需求将在一定时间内持续低迷。2月份,我国服装销售持续下滑。从服装出口来看,2月份我国服装出口总金额为192.9亿美元,同比下降2.5%;纺织品出口总金额为119.4亿美元,同比下降2.6%。从国内服装销售数据来看,2月份商务部监测的3000家重点零售企业中,服装类商品销售额环比下降3.2%,服装销售增速同比下降7.7%。另据调查,由于棉价波动剧烈,服装市场上纯棉或含棉商品的占比大幅下降,也从一定程度上反映了棉花消费乏力的现状。

  配额推迟发放施压棉价

  相对于国内较高的棉花价格,纺织企业倾向于使用外棉。但截止到目前,今年发改委只发放了89.4万吨的关税内配额,尚未发放滑准税配额,纺织企业的进口需求得不到满足。近来,棉花流通企业、纺织企业对进口棉的关注度明显提高,但也只能等待发改委早日发布滑准税配额。部分企业购买关税配额以确保生产,1%棉花进口关税配额价格已涨至2600—2700元/吨,也有一部分企业直接在国际市场上购买棉纱以降低成本。2月份,我国棉纱进口量创下历史新高,达到12.35万吨,环比增幅达到72.36%,同比增122.36%,显示市场对外棉需求旺盛。配额推迟发放虽然稳定了国内的棉价,但对棉价产生了较大的压制作用。如果4至5月配额大幅发放,则国内棉价将承压回落,若6至7月发放,对棉价的影响会相对较小。

  从技术上看,郑棉CF1209合约已经进入下跌通道,仓量持续缩减,期价位于布林通道中轨下方,显示短线振荡偏弱。

  综合分析,2011棉花收储工作即将结束,收储支撑作用已经减弱。后期国家面临抛储与稳定种植面积的政策博弈,滑准税的发放将对期价产生较大的压力,郑棉短线压力重重,近期或将继续下探。投资者可关注期价在21000附近的支撑情况。