【要点】国内：全国植棉面积下降、播种快于往年，商业库存同比仍高;国际：中国签约美棉保持强劲，美国产棉区全面播种，USDA调减下年度产量、调增消费和期末库存。
【关注】两会，美棉出口，中美关系
一、国内棉花市场
1.全国植棉面积同比下降，播种快于去年：据中棉协调查，截至4月底，全国植棉面积4615.6万亩，同比降4.15%。其中：新疆植棉面积3665.5万亩，同比降0.59%，占全国总面积的79.4%;内地植棉面积继续下降，黄河流域植棉面积496.9万亩，同比降16.04%;长江流域植棉面积416.7万亩，同比降15.65%。
棉花播种进度略快于去年，截止到4月底，全国棉花播种进度为91.88%，快于去年同期2.52%;育苗播种进度为98.54%，同比加快0.14%。新疆棉区气温较往年回升快，高温天气多，总体利于棉花春播，截止4月30日播种进度为98.34%，同比增加1.33%。此前，受疫情影响，棉价一路下跌，部分棉农播种前选择流转土地或种植瓜果等其他作物，目标价格政策公布后棉农植棉积极性提高，实播面积较意向面积有所增加。
2.商业库存同比仍高，出疆发运量大：据中国棉花信息网数据，截至4月底，全国棉花商业库存429.75万吨，环比减少33.92万吨，同比高出50.26万吨。4月，国内纺织企业生产基本恢复，但需求不足，企业采购棉花较谨慎，当前商业库存供应仍较充足。4月棉花出疆发运量共50.56万吨，同比高出10.10万吨。
3.郑棉及仓单：本周，郑棉主力小幅下跌、总体持稳，相对美棉表现略弱。5月15日郑棉主力2009合约报收11645元/吨，环比跌0.09%，内外棉现货价差缩小。截至5月15日，郑棉仓单加有效预报共29805张(约119.22万吨)，19/20年仓单共注册26895张(约107.58万吨)，持续流出。
二、国际棉花市场
1.19/20年度美棉出口签约回落，中国保持强劲采购：截至5月7日当周，2019/20年度美棉净签约5.39万吨，其中，皮马棉净签约-0.01万吨，陆地棉净签约5.4万吨(含中国签约4.49万吨);美棉当周装运5.66万吨，其中，皮马棉装运0.18万吨，陆地棉装5.84万吨(含运往中国0.89万吨)。截至5月7日，19/20年度美棉总签约量378.95万吨，占年度出口预测量326.6万吨(5月USDA预测值)的116.03%;19/20年度美棉总装运量248.66万吨，装运完成度65.62%。
2.美国产棉区全面播种，得州表现良好：截至2020年5月10日，美棉播种进度为32%，较前周增加14%，较去年同期增加8%，较过去五年均值增加5%。目前，美国所有产棉州均已开始播种，核心棉区得克萨斯州表现最好，播种进度较一周前大增16%，较去年同期和近五年同期均值分别增加19%和17%，是当周美棉播种大大加快的主要因素。
3.USDA5月报告预测下年度全球产量减少、消费复苏：USDA5月首次发布对2020/21年度的产需预测，预测报告显示，20/21年度全球产量调减81万吨至2589.9万吨(主要由于印度和巴西)、消费增加249.5万吨至2535.6万吨(中国、印度、巴基斯坦调增幅度较大)，期末库存小幅上升至2164.9万吨。
4.ICE期棉：本周，在USDA预期下年度向好及中国对美棉需求强劲的支撑下，ICE期价大幅上涨、突破前期高点。而后，美国商务部发布的4月零售数据显示销售额环比下降16.4%至4039亿美元、创新低，且美国政府对华为再度打压等行为造成中美关系动荡，棉价压力犹存。本周内外棉期货价差收窄。
三、总结与展望
本周，内外棉价走势震荡，美棉表现偏强，中国采购对美棉存在有力支撑。当前，中美棉花春播均进展顺利、进度快于往年，天气变化的影响有限;棉花商业库存环比下降但仍处于同期高位，供应压力犹存。随着疫情形势趋缓，多国开始试探“解封重启”，但法国、德国等部分地区仍频发聚集性感染事件，邻国印度也宣布封锁进一步延长至本月底，下游订单复苏尚需时日。此外，近期美方的种种“甩锅”及打压行为，引发市场对中美关系再度紧张的担忧。棉价缺乏明显的上行驱动，预计短期内价格仍维持区间震荡整理。