中国政府在2011/12年上半年收购棉花，已经对世界市场产生广泛而强烈的影响。这些采购大部分在中国境内，但中国也进口数百万包棉花。看来，中国将会在其储备中保留大部分棉花，直到2011/12年底和2012/13年。

在2011年3月，中国宣布，在2011年9月到2012年3月期间，只要现货价格跌破19800元/吨，相当于1.35美元/磅，国家就会收购棉花作为国家储备。当月的A-指数平均在2.30美元/磅，预示世界库存降至低水平，当时出现高度的不确定性。在2012年3月，中国宣布的2012/13销售年度收购价格提高3%，至20400元/吨，或者1.46美元/磅，而3月A-指数平均为99.5美分/磅。

2011/12世界棉花期末库存预计相当于世界消费量的63%，相比之下，2010/11年为44%，世界价格现在较上年同期大幅降低。世界价格相对中国价格也存在非常大的折扣。

虽然中国政策在2011/12年对世界价格给予一定程度的支持，但是，中国政策也让中国纺织工业处于竞争劣势。通过储备采购继续支持农民必须权衡折衷，预测中国政府如何平衡其竞争目标，需要谨慎考虑中国决定建立储备的根源。

由于世界棉花消费量的40%发生在中国，因此中国可以说对2010/11年的棉花历史高价产生不成比例的影响。这个因素和另一个重要因素表明，中国政府可能努力避免世界期棉价格飙升，限制中国对进口棉花的依赖度。

另一个因素是，中国制定政策的根源来自传统的集中规划。2011/12年进口棉花可能被视为一种预防措施，可能有助于在来年价格异常高时减少进口需求。通过进口或者国内采购获得庞大的储备棉库存，将让中国有能力通过投放库存来应对未来的价格飙升。

中国试图在2010/11年遵循这一政策，但由于存储水平不足，被迫在当年相对早的时间放弃这一政策。自1999年棉花市场开放以来，中国一直对其棉花储备奉行相对积极的选择性采购政策，在价格温和波动时，把棉花抛售出去。

可以说，过去几年全球大宗商品价格波动，导致中国重新评估首选最低政策库存，现在库存显著高于前几年。这意味着，中国承诺保留这些库存是可信的，这表示，在不久的将来，目前储备棉中的大部分棉花将无法进入棉花消费。

由于通过小心的配额分配限制进口，中国棉花价格通常高于世界价格。2005年中期到2010年，现货(CC328)价格平均较A-指数高出28%，溢价的标准偏差只有8%。自2011年12月，溢价平均在40%，与印度价格相比，溢价甚至更高。印度当前销售年度的政策与中国相反，印度有意识阻止出口装船，使得印度国内市场棉花价格低于世界价格。因此，中国价格对印度价格溢价在2005年到2010年平均为42%，近五个月提高到60%。因此，在最近几个月，中国纱线进口相对去年激增。而中国经济规模，高效基础设施以及工业聚集，使得中国可能成为最有效的纺织生产地，相对较高的原料成本可能抵消部分优势。

中国最近5年的计划正在调整其经济朝着更大的国内消费发展，出口也已经向更高附加值产业转移。因此，对国内棉农的支持政策制约纺织品出口竞争力，可能未必与出口制定者的目标不一致。作为选择，中国可能发展一些渠道，允许纺织工业在价格低于他们的采购价格时获得储备库存。例如，在2006年，为那些年初从新疆采购棉花的纺织公司提供了有利的进口配额。

对于2012/13年，中国国家储备库存政策的方向还存在许多不确定因素。

中国政府尚未透露，是否或者如何使用国家储备去满足2012/13年预期不断扩大的产量与消费差距。由于中国的支持价格与世界平均价格之间的差距不断扩大，因此，中国政府很难降低2012/13年的储备棉规模；另一方面，中国可能希望限制库存增长，以适应有限的存储容量，或者提高对国内纺织厂的供应量。

美国农业部在其2012/13年中国供需预测中假设，棉花储备温和增长大约15%。这一增长水平意味着储备棉释放将反过来降低中国的进口需求至1400万包，或者较2011/12年减少三分之一。

如果中国的政策决策者选择不释放储备棉，那么，进口量和期末库存都将高于美国农业部目前的预测，这表示一个有趣的悖论，中国较高的库存(因为储备棉被封存)可能在短期内对世界棉花市场提供支持。