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近日，从事丝绸、服装等产品的研发、生产和销售的嘉欣丝绸发布公告称，拟以3040万元的价格收购嘉兴市中丝茧丝绸市场发展有限公司(下称“中丝茧丝”)47.5%的股权。受此消息影响，嘉欣丝绸股价在节后已经连续四天上涨，10月8日至昨日股价分别上涨2.42%、3.89%、0.13%和1.87%，昨日午后收盘价为7.63元/股。
不过，对于嘉欣丝绸的此次收购，市场存在不少疑惑。一方面，公司缘何在短短一个月时间内将收购股权数由25%提升至47.5%;同时，中丝茧丝去年年度营业收入1558万元，利润总额更是只有2.2万元，在嘉欣丝绸本身利润略降的情况下，此项收购未能显示有助提升业绩表现。
增持至绝对控股
近日，嘉欣丝绸公告称，其全资子公司浙江嘉欣茧丝有限责任公司(以下简称“嘉欣蚕丝”)拟以3040.4959万元收购中丝茧丝47.5%的股权议案获得董事会通过，交易完成后，嘉欣蚕丝将持有中丝茧丝66.75%的股权。
而需要注意的是，公司早在8月16日发布的公告显示，公司拟收购的股权只有25%，投资总额不超过2500万元。时隔一个月，投资比例却上升至47.5%并变更为绝对控股。
收购意向资料显示，目标公司中丝茧丝股东中丝物流，拟出让其持有的中丝茧丝全部25%股权，嘉欣蚕丝与嘉兴市现代服务业发展投资集团有限公司(下称“现代投资”)均有意受让该部分股权。
不过，此次收购事件的最终结果却变成了嘉欣蚕丝一力收购，且所购股权由25%升为47.5%。中丝茧丝的股权结构显示，原本主要股东里，中丝物流出资500万元，持股比例为25%，为第一大股东，另一意向收购方现代投资出资450万元，持股比例为22.5%。但9月23日的收购公告中，在其他股东及对应股份不变的情况下，现代投资已经从股东名单中消失，而中丝物流的持股情况变为“出资950万元，持股比例为47.5%”，也就是说原本属于现代投资的股份转让给了中丝物流。是什么导致现代投资非但放弃收购，还在短短一月间反将股权悉数转让?这对于投资者来说，都是巨大的疑惑。
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公告显示，中丝茧丝创建于1993年，其举办的中国茧丝绸交易市场(以下简称“市场”)是全国性茧丝绸专业交易市场，市场内经营品种涵盖干茧、生丝、丝绸面料、辅料及服装、绢纺原料及纺织机械等，是中国茧丝绸行业的交易、价格、信息和物流中心。公司建设开发的茧丝绸市场计算机公共交易信息系统——“金蚕网”(www.esilk.net)，实现了茧丝绸产品的网络异地同步交易，目前，“金蚕网”点击浏览量累计已达3300余万次，即时行情信息用户达2000余家。
对此，公司表示，“金蚕网”市场交易的“全国性”特征突出，丝绸企业通过市场平台多种交易方式所形成的“嘉兴指数”已直接影响到国际市场丝绸的价格，在全球丝绸界形成共识，成为国际茧丝价格的风向标。公司增持目标公司股权后，对公司主营业务的提升和发展具有积极的推动作用，公司控股后将会对客户优化服务质量，创新服务手段，加大对交易平台的宣传，提高市场在行业内的影响力，进一步提升中国丝绸原料的定价权;同时加强市场内控体系的建设，把控风险降低成本，改善和提高市场的盈利能力。
不过，也有业内人士指出，公司收购的目的不仅是为了“较为准确地预知行业的运行态势”，或许还有做商业地产的意图。上述人士表示，“或许看中的是该市场的固定资产。”
目标公司盈利能力堪忧
不过，市场对于嘉欣丝绸此次收购最大的疑虑还在于，目标公司中丝茧丝的盈利能力着实有限，而原本业绩表现就堪忧的嘉欣丝绸还要再花一笔钱做这笔买卖。
资料显示，据浙江中铭会计师事务所有限公司审计的2012年度财务报告，截至2012年12月31日，目标公司总资产13416万元，所有者权益11464万元，2012年度营业收入1558万元，利润总额2.2万元。在嘉欣丝绸本身利润略降的情况下，此项收购未能显示有助提升业绩表现。
实际上，对于主要从事丝、绸、服装等产品的研发、生产和销售，服装为公司主要的收入和利润来源的嘉欣丝绸而言，经营业绩堪称令人“忧愁”。公司此前披露的中报数据显示，2013年上半年，受国际市场需求疲软影响，客户压价现象普遍，产品盈利空间受到一定挤压，公司实现营业总收入9.18亿元，同比增长9.65%，实现净利润4272.39万元，同比减少12.89%;归属于母公司所有者净利润为3998.92万元，同比减少6.02%。
虽然嘉欣丝绸从延伸产业链、及时掌握原料信息有助于价格传导进而提升对原料的掌控能力等方面对收购进行了说明，但收购标的的低盈利能力还是令投资者堪忧。
长江证券发布的研报认为，虽然公司在产品研发、客户、产业链上具有优势和管理经验，但国际市场需求较弱，难以保持较高的增长，因公司产品属于中高端产品以及公司开发国内市场还处于培育阶段，国内市场规模还很小，品牌的培养和确立需要沉淀相当的时间，短时间内国内自有品牌还很难做出较大贡献。
而在不久前，嘉欣丝绸还公告称，拟以现金方式出资2000万元设立艾得米兰公司，这是嘉欣丝绸继拥有“金三塔”品牌内衣后，再度揽下一个内衣品牌，这也是嘉欣丝绸面临外贸困境拓展内销的具体表现。
