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需求刺激 棉花价格维持强势
时间:2017-07-25 11:08:43  来源:期货日报  共有条评论

   在持续下跌了2个月后,棉花终于迎来了久违的反弹,1709合约走出了6连阳,市场信心倍增,储备棉市场抢拍的积极性很高,用火爆形容不为过;而9-1价差也持续上行,走出了一个比较大的趋势,赚足了眼球。笔者认为,市场的火爆主要是由于需求超预期引起的,而9-1价差则是不同市场年度的变化所导致。

  需求超市场预期是价格上行的核心原因

  今年以来,市场处于对宏观经济的悲观预期,大宗商品市场上半年出现了比较明显的下跌。但最近几个月的宏观经济数据企稳反弹,说明了实体经济的坚韧,对大宗商品的需求比较强劲,所以我们看到只要供应面不是太利空的大宗商品,本年度走势都比较强劲,黑色系某些品种再创新高,有色系品种也呈现强势。市场对需求的悲观预期也一直影响了郑棉市场,而当我们回顾近年棉花的走势时,会发现就是因为对需求过于悲观的预期导致棉花的超跌,而一旦需求被释放,价格会出现爆发式上涨。

  比如在2014、2015年度,包括2016年度的上半年,很多人对国内棉花需求的预期以600多万吨来计算,然后以这样的数据来进行生产经营安排,导致社会库存不断压缩,终于在去年抛储前库存紧张的局面使得棉价出现爆发式上涨。回到今年,虽然大家认为需求已经恢复了不少,而且提高了对棉花需求的预期,但还是不够。在上半年和市场人士交流时,大家认为今年棉花需求在750万吨左右,最多780万吨,已经是很不错了;但从现在的情况来看,有可能在800万吨以上,甚至达到830万吨。

  事实上,除了中国以外,国际市场的需求也持续超市场预期,我们看到最近两年USDA对需求的调整,基本上是以调高为主,很少有下调的时候,这些是支撑全球棉价的主要原因。