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国内整体化纤行业的弱势格局短期内难改变

   日期:2018-11-13     浏览:4    评论:0    

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原油暴跌引起的成本塌陷,和棉花大幅下挫的压制下,整体化纤行业的弱势格局短期内很难改变,pta期货近期上涨主要是由原油反弹引发的,考虑到原油不具有向上动能,pta上涨仍然要以反弹的态度来对待,且不宜过分高估。

2011年以前,由于国内聚酯需求增速每年都在大幅上升,而国内pta自给率不高,pta生产企业利润处于高位。之后,在高额利润吸引下,大量pta装置开始上马,但随着全球经济增速下滑和制造业向东南亚地区转移,pta行业由供不应求变为供给过剩。

目前,全球一半以上的pta产能集中在中国,化纤行业产能严重过剩。2011年以前,pta生产企业平均负荷都在80%以上,甚至长期处于90%的高位,但是随着产能增加,目前pta企业负荷大致在70%左右,限产保价只能在短期内造成供给不足的情况,很难从根本上改变pta产能过剩的局面,产能过剩只能通过淘汰落后产能和行业间的优胜略汰来实现,这需要一个漫长的过程。

原油弱势致密油的兴起使全球原油供给大幅增加,而由于全球性经济增速放缓,原油需求量增速远远低于原油供给量增速,导致了全球原油供需平衡被打破,原油价格大幅下挫。随着原油产量大幅增加,世界各产油国均不肯率先降低自己的产量,全球原油供给过剩的问题短时间内很难得到解决,这决定了原油跌势短期内很难改变,化工品受成本塌陷的影响,价格重心整体下移。

短期来看,原油受消费旺季影响,有望企稳,但是仍然不具备大幅向上的空间,因此,成本支撑对于pta的支撑有限。此外,由于前期原油大幅下挫,下游企业对pta后市比较悲观,在买涨不买跌心理的驱使下,补库意愿不强,原油下跌引起的恐慌甚至抑制了需求。

棉花下跌为了让棉花价格市场化,国家将持续数年的收储政策改为直补政策。随着内外棉价格的回归,国内棉花价格大幅下挫,棉花价格由去年18500元/吨跌至目前的13000元/吨,跌幅达到29.73%.由于棉花和pta主要用做纺织原料,在替代品同涨同跌的作用下,棉花价格的下挫拖累了pta的价格。

造成目前pta价格大跌的主要原因有三方面:

首先,pta行业的产能过剩决定了pta价格处于一个大的下跌趋势之中;

其次,原油大幅下挫引起的成本塌陷使pta的价格重心下移;

最后,棉花价格持续走低,进一步挤占了pta需求。

在这三个利空因素没有得到根本改善的前提下,pta价格很难形成有效上涨,即使受限产保价或者宏观数据利好影响上涨,也要以短期反弹来对待。

 
 
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