纺织科技网纺织科技网--专业的纺织技术论坛
时尚半月谈最大的与众不同之处在于对国际和港股公司进行紧密详实的跟踪,以期为a 股研究和投资带来参考及借鉴。
基本面数据要点:7月五十家企业服装零售略有回升(金额+4.1%、较上月提升2.7个百分点);行业出口增速略有回升(+9.7%、较上月提升3.2个百分点);7月国内外黄金均价环比+2.1%/+2.4%,内外棉均价环比-0.8%/-7.8%,内外棉均价差环比扩大36%至近4000元/吨。
a 股公司跟踪:6、7月总体零售仍然处于底部徘徊的状况,预计品牌公司中报表现仍以符合或略低于预期为主。朗姿:7月终端销售仍未改善,由于处于淡季预计下降幅度比上半年还略微大一点,上半年门店净关店几家;报喜鸟:7月主品牌终端零售小个位数增长,比6月(持平左右)略有好转;卡奴:6月零售较不理想,下滑11%左右,7月零售仍有一点下滑;海澜:6月销售增长40%多,上半年终端零售综合增长45-48%;雅戈尔:7月服装业务零售同比持平左右,略差于上月的个位数增长;搜于特:q2以来终端零售仍较差,预计夏装发货仍有较明显下降且补货也较少;奥康:6月终端零售仍比较一般,预计仍有一定下降;梦洁:6月份在促销活动的刺激下,终端零售表现还可以,直营终端有双位数增长;七匹狼:直营终端上半年基本处于持平或略增长状态,但关店使收入同比将呈下滑趋势;加盟端处于下滑区间内。
港股和海外公司:截至7月底普拉达中期收入+1%,第二财季中国+12%;上半年卡宾、都市丽人、安踏收入+28%/+34%/+22%,门店总数-35/+482/+75;安踏14q2同店低双位数增长,15q1订单亦低双位数增长;时计宝上半年盈利预增40%以上,裕元调薪将对上半年业绩造成重大负面影响。2014q2收入同比,amazon(+23%)/adidas(+10%)/columbia(+16%)/hugo boss(+9%)/kering(+2%)/yoox(+15%)/michael kors(+43%);上半年收入同比,lvmh服饰及皮具(+7%)/kering(+1.5%) /gucci(-4.5%) /yoox(+15%)/hugoboss(+4%);截至6月底财年dior品牌收入+14%。
走势回顾:今年以来行业累计涨跌排名相对居中(跑赢沪深300),品牌类上涨的居多,百圆/海澜/七匹狼/老凤祥等领涨,美邦/朗姿等领跌。7月下半月以来行业涨跌排名仍相对居中(但跑输沪深300),品牌类上涨的明显居多,百圆/七匹狼领涨,仅探路者/森马等下跌;制造类也上涨居多(际华/嘉麟杰等领涨);h 股品牌类仍分化较明显(卡撒天娇/百丽/动感/达芙妮等领涨,李宁/中国服饰控股等领跌),重点制造类也有分化(互太领涨、申洲领跌)。
投资策略:6、7月总体零售仍处于底部徘徊的状态,在基本面底部震荡的背景下,预计行业仍主要将伴随大盘波动,近期随市场的上涨行业总体也有所上涨。根据今年的市场氛围和偏好,选股逻辑建议结合基本面与主题来选择。
长期把握o2o 量变领先的公司,阶段性把握转型热点主题公司以及基本面触底恢复的公司。当前处于中报期,市场对业绩的关注程度仍偏高,建议结合中期业绩、当前估值和可能的热点主题来把握,主要推荐探路者、富安娜和森马。探路者年内业绩表现领先,明年订货预期下降的负面因素释放后,在中期业绩及q3事件催化下,股价或存回升预期;富安娜中报表现稳健、且长期是o2o 转型最有望脱颖而出的品种;森马后期仍存儿童产业链延伸的收购预期。此外,建议关注百圆收购跨境电商带来质变,短期股价涨幅大若有调整可积极介入;凯撒在跨界转型企业中较有望在互联网传媒领域获得持续发展潜力,可根据减持进度来把握;伴随上海国企改革预期可关注老凤祥等。
风险提示:经济放缓影响终端消费;外需不振影响出口;行业转型低于预期。
