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今年以来纺织服装板块略跑输大盘，盈利预测持续下降，估值在1月见底后回升。一季报较弱的家纺、青少年休闲服和纺织制造板块，中报可能依然不理想，如森马服饰[26.80 -0.19%]、梦洁家纺[21.89 -0.77%]、鲁泰等，需注意全年盈利预测下调的风险。2012年品牌服装行业进入去库存周期，上半年企业积极地进行终端去库存、大幅促销打折。我们认为随着库存情况的改善，下半年服装企业的经营指标将会有进一步的好转，但恢复的进度受到宏观经济消费的影响，服装的量增进度仍需观察，基于对消费升级的长期看好和对a股相关重点公司相对龙头地位的认可，其长期投资价值较为明显，维持对子行业的“推荐”评级。关注业绩增长确定，库存压力较小，品牌管理成熟的行业和公司，重点推荐：九牧王[27.30 -0.33%]、七匹狼[28.31 -1.22%]。
