目前，上游棉价的凌厉涨势，与下游纺织企业的盈利困境形成鲜明对比。棉花作为纺织企业核心原料，占生产成本比例高达70%左右，棉价单月近千元的涨幅直接导致企业生产成本大幅攀升。然而，价格向下游产业链传导存在明显梗阻，纱价涨幅远不及棉价涨幅，难以覆盖成本增量。近期国内C32S普梳纱市场均价涨幅仅0.5%，远低于同期国家棉花价格B指数1.3%的涨幅。
当前纺织行业处于季节性淡季，企业议价能力薄弱，无法有效承接上游成本压力，导致利润向产业链前端集中，下游加工环节利润被持续挤压，中小纺织企业在此轮博弈中尤为被动。与此同时，内外棉价差持续扩大至2900元/吨左右，进口棉纱价格优势显现，11月我国进口棉纱同比增长20.28%，进一步挤压国内纺企市场空间，加剧行业竞争压力。
综合来看，棉价或延续偏强震荡态势，但下游利润压缩仍将持续。未来行情走向取决于三大关键变量：
一是2026年新疆棉花种植面积调减落地情况；
二是春节前下游纺企补库需求释放力度；
三是产业链价格传导是否畅通。
对于纺织企业而言，需强化风险管理意识，同时加快产品结构升级，提升高附加值产品占比，增强议价能力，应对市场波动的挑战。