内外棉走势分化，国内棉价短期承压
2025年均价为14855元/吨，同比下跌6.7%。当前棉花市场表现内弱外强，国内棉价受供应宽松、政策消化等因素影响小幅回调，外棉主要受美国农业部1月供需报告下调美棉产量及期末库存，加之美国出口签约数据向好维持偏强震荡。截止至1月20日内外棉价差收窄至2745元/吨，但仍保持较大差距，导致进口棉价格优势对国内棉价形成抑制。
新棉加工收尾，公检量同比大幅提升
2025/26年度新棉加工已逐步进入收尾阶段，棉花公检量同比实现显著增长，反映出新棉丰产的基本面特征。据中国纤维质量监测中心数据显示，2025/26年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至2026年01月20日01月20日24点，累计公检31187895包 ，合计7040195吨，同比增加12.55%，新疆棉累计公检量6791837吨，同比增加13.93%；其中，锯齿细绒棉检验数量31036246包，皮辊细绒棉检验数量18685包，长绒棉检验数量132964包。
商业库存整体充裕，内地移库加快
2026年1月以来，随着新棉加工量增加、皮棉集中上市，国内棉花业库存均实现回升，截止2026年01月16日，棉花商业总库存568.63万吨，环比上周增加11.33万吨（增幅2.03%）。 其中，新疆地区商品棉470.63万吨，周环比增加2.22万吨（增幅0.47%）。内地地区商品棉53.3万吨，周环比增加4.36万吨（增幅8.91%）。前期受铁路运价下调、棉价波动影响，棉企向内地移库销售意愿增强，市场流通棉源进一步增加。
89.4万吨配额落地，规则优化提升配额使用效率
2026年棉花进口关税配额政策已官宣实施，国家发改委敲定年度进口配额总量89.4万吨，国营贸易配额占比维持33%。通过优化配额管理规则，政策在保障市场公平竞争的同时提升配额使用效率，为国内棉花市场供应调节筑牢制度支撑。
本次配额调整强调自动分配为主，2025年有进口实绩且符合条件的企业可自动获得与上一年进口量相等的配额，保障了优质企业的用棉需求。另一方面是支持实体加工企业，将申请条件限定为自有纺纱设备5万锭及以上棉纺企业、全棉水刺非织造布年产能8000吨及以上企业，杜绝配额投机行为。其次是配额使用灵活性提升，企业全年可多次申领配额证，配额证有效期截止到 2026年12月31日。对12月31日前从始发港出运、在下一年到货的，企业须于12月31日前向发证机构申请延期，延期的配额证有效期最迟不超过2027年2月28日。
内外宏观环境多空交织，需求复苏成核心变量
国内政策托底消费、国际经贸边际改善形成支撑，下游复苏滞缓与全球供需宽松则构成双重制约。从国内基本面看，2025年经济稳中向好，稳外贸、促消费政策持续释放效能，12月纺织品服装出口额259.92亿美元，环比增长8.89%，外需边际回暖；新疆纱线产能高位运行，为棉花消费提供刚性保障，印证生产端复苏进程提速。
短期国内棉价震荡态势难改，纺企订单恢复情况与中美贸易政策进展是核心关注焦点。中长期受益于新疆棉花产能结构优化，市场供需将向紧平衡靠拢，2月棉价预计在15500-16200元/吨区间波动。