巴西2026年棉花种植面积同比下降6.2%，籽棉产量预估同比下降11.0%，且较上月预估值进一步下调，表明全球棉花供应将显著减少。供应紧张预期将支撑棉花现货价格上涨。结合期货数据，2026年2月12日棉花主力合约2605收盘价14790元/吨，上涨75.00元/吨，持仓量减少但价格呈上行趋势；产量下降消息可能强化市场看涨情绪，推动期货价格进一步上涨，因此对棉花期货构成重大利好。
美国农业部2月份供需预测分析称，2025/26年度巴西棉花出口量预计达到1450万包，同比增加150万包，连续第三年创新高。巴西棉花出口增长主要是受到国内棉花面积扩大和单产提高的影响，但出口增速低于产量的增速，而且国内消费停滞不前。因此，巴西棉花期末库存已连续两年上升，2025/26年度预计达到创纪录的430万包。过去三年，巴西棉花价格受国内供应增加和全球价格的影响出现下跌。
2025/26年度巴西棉花出口量预计同比增长6%，主要增长来自中国、孟加拉国、土耳其和印度。本年度巴西棉花对越南出口大幅下降，原因是越南增加了对美棉的进口，因此中国成为巴西棉花出口第一大目的地，本年度至今，巴西对中国的出口量已经超过了上年度全年的出口量。
2025年12月，巴西棉花出口量再创月度新高，出口增长有跟上产量增长的势头。同时，巴西棉花装运港口也开始多样化，本年度前半段，近10%的巴西棉从桑托斯以外的港口装运出口，而近五年同期的平均值为4%。
展望后期，巴西CONAB预计2026/27年度巴西棉花产量同比减少，原因是生产投入高和棉花价格低导致棉花单产和面积均下降。不过，巴西棉花库存依然充裕，因此棉花产量下降对出口的影响可能有限。