期货方面，昨日收盘棉花2605合约15285元/吨，较前一日变动-10元/吨，幅度-0.07%。昨日郑棉期价冲高回落。
现货方面，3128B棉新疆到厂价16465元/吨，较前一日变动-49元/吨，现货基差CF05+1180，较前一日变动-39；3128B棉全国均价16632元/吨，较前一日变动-46元/吨，现货基差CF05+1347，较前一日变动-36。
国际方面，近期中东冲突升级，短期市场面临调整和避险压力。受本年度全球供需格局整体仍偏宽松影响，美棉暂缺乏持续上涨驱动，近期走势预计受宏观面扰动较大。中长期看，美棉已处于低估值区间，进一步下跌空间预计有限，26/27年度全球棉市供需格局有望进一步收紧，接下来北半球将进入关键种植期，面积与天气均存变数，中长期美棉前景偏多。
国内方面，25/26年度国内棉花延续大幅增产，不过下游纱锭产能扩张带来的消费增量较为明显，当前商业库存去库速度较快，由于去年结转库存低位，年度末库存或仍将趋紧。叠加26/27年度新疆种植面积将迎来结构性压缩，国内新作存在减产预期，中长期棉价中枢仍有望继续上移。
据美国农业部（USDA）报告，2月27日至3月5日，美国2025/26年度棉花分级检验0.54万吨，78.8%的皮棉达到ICE期棉交割要求。其中陆地棉检验量为0.48万吨，皮马棉为0.06万吨。至同期，累计分级检验304.41万吨，81.7%的皮棉达到ICE期棉交割要求。其中陆地棉检验量为295.64万吨，皮马棉为8.77万吨。
短期涨势预计受到内外价差的压制，进口棉和进口纱对国内市场将形成一定压力，旺季下游订单能否达到预期也有待验证。后续重点关注新年度种植面积缩减幅度、目标价格补贴政策发布情况。
