10月27日，国内期市商品板块全线下跌，郑棉延续弱势，主力合约再度收跌。截至10月28日，CF2701合约最低点跌至15180元/吨。从近期走势看，自9月底以来郑棉指数累计回落数百点，市场空头情绪占据主导。分析人士指出，供需压力增大是本轮下跌的核心驱动，叠加宏观货币政策预期偏鹰，期货盘面承压明显。
截至10月27日，全国累计公检新棉约169万吨，商业库存逐步回升，供应压力增加。棉花企业为加快出货，基差报价持续下调，现货市场成交偏弱。此外，为了降低收购风险，部分轧花厂选择停收观望，棉农担心价格继续下跌，籽棉交售积极性很高。
值得关注的是，虽然新年度新疆棉花仍维持减产预期，但高企的商业库存，已在很大程度上对冲了供应收缩预期，减产逻辑对盘面的支撑作用有所减弱。
从下游来看，“银十”旺季不及预期，纺织市场持续走弱，棉纱销售承压、走货放缓，成品库存不断累积，棉纱报价同步走弱。在悲观情绪影响下，下游企业原料采购以随用随买为主，补库意愿低迷。纺纱利润分化加剧，部分中小企业承压明显。
因此，当前棉花市场呈现供强需弱格局，供应端新棉上市进度加快，短期供应压力凸显；需求端旺季成色不足，下游开机率下滑，终端消费复苏乏力。后续需重点关注下游纺企订单能否改善，开机率能否回升以及宏观政策与外盘美棉走势联动影响。