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全球棉花供需情况分析

   日期:2024-02-05     浏览:88    评论:0    
 
美国农业部发布的1月全球棉花供需报告中,调增了全球棉花预估产量5.7万吨,至2464.2万吨。全球消费量预期2447.8万吨,环比调减28.3万吨。全球棉花期末库存1837.2万吨,环比增加43.2万吨。
 
美国农业部发布的1月全球棉花供需报告中,美国棉花继续调减产量7.5万吨,至270.7万吨,处于历史偏低水平,美国期末库存环比调减4.4万吨。
 
国内棉花供需情况
 
(一)2023/24年度产量下降
 
根据棉花信息网的预估,预计2023/24年度全国棉花产量大约在589万吨,同比下降70万吨左右,也基本符合减产预期。
 
截至2024年1月30日24点,累计公检24414012包,合计5511554.8901吨,同比增加18.32%,新疆棉累计公检量5379481.8645吨,同比增加17.17%。目前加工已经进入尾声,产量基本定型,市场焦点转移在需求端。
 
(二)2023/24年棉花成本
 
本年度轧花厂谨慎收购,新疆机采棉籽棉收购价格从期初的8元/公斤左右下跌最低至7元/公斤左右,折算棉花平均成本大约在16700-17000元/吨,目前盘面价格加棉花质量升水,部分轧花厂套保具有一定利润。
 
(三)中游纺织企业工业库存处于中性
 
据国家棉花市场监测系统对全国14个省市及自治区、62家纺织企业的抽样调查显示,截至2024年1月初,被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为33.5天(含到港进口棉数量),环比增加1.2天,同比增加5.0天,比近五年(即2018-2023年,扣除2020年)同期平均水平减少1.5天。推算全国棉花工业库存约69.8万吨,环比增加3.7%,同比增加18.3%,比近五年同期平均水平减少8.8%。全国主要省份棉花工业库存状况不一,江苏、湖北、河北三省棉花工业库存折天数相对较高。
 
国内棉花估值情况
 
1月底,国内棉价与1%关税棉价价差在400附近,内外价差处于中性。
 
1月底国内即期花纱价差在6200左右,纺织利润大约亏损800左右,产业链利润分配仍然不均衡。
 
总结
 
(1)从全球来看,USDA1月供需报告短期中性偏空,但市场已经提前计价,影响不大。
 
(2)从国内估值来看,花纱价差偏低,国内纺织厂亏损,上游棉花估值相对偏高;对比棉花成本,棉花价格估值又偏低。
 
(3)国内棉纱库存从12月开始快速去库,但近期库存仍然处于同期相对高位,去库逐渐放缓。
 
(4)棉花和棉纱进口到港量仍然较大,港口库存处于偏高水平,短期供给充足。
 
总体上看,春节前轧花厂备货基本结束,纺织厂棉花库存处于相对高位,补库带来的驱动减弱;纺织厂棉纱库存去库速度开始下降,棉纱库存处于同期高位。在期货修复部分贴水后,部分棉花加质量升水后套保具有一定的利润,但期货价格还是低于总体平均成本,另外下游纺织利润偏低。综合来看,关注进一步上涨之后的做空机会。
 
 
标签: 全球棉花供需
 
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