从统计来看，9月份ICE棉花期货主力12月合约从93.74美分/磅(2022年9月27日以来新高)连续震荡下挫，累计下调15.63美分/磅，跌幅达到16.67%。为什么ICE期货大幅回调，中国企业进口外棉的节奏、力度反而大幅减缓呢？业内判断与下面几个因素有关：
一是8月下旬ICE创近四年新高，纺织厂/贸易商普遍认为炒作的成分过大，需要修正“挤水分”，主力合约或在80.03美分/磅获得支撑，因此持币观望、待回调的情绪较浓。
二是中美经贸磋商虽取得一定成果，双方同意的300亿美元对等降税框架，但清单迟迟没有公布，再加上中国棉制品并不在美方对自华进口商品降税清单中，因此中国企业签约/进口外棉主动收窄。
三是2026年我国棉花进口呈“前高后低”的势头，截至2026年8月底纺织厂/进口企业尚未使用(含未申领)的1%关税+滑准关税配额的数量或已不足25万吨(业内估算)，满足9-12月的进口需求压力比较大。
四是9月份可选择的优质棉资源相对偏少，除2025/26年度澳棉外，巴西新棉的装运期多在9/10/11月份；2025/26年度美棉不仅关税高，而且降等降级的现象也稍重，属于全球供应“青黄不接”期，高等级高可纺性的棉花供应短暂趋紧。