棉价走低难以带动消费恢复，棉花去库路漫漫。因纺织业本身存在代加工属性，对上下游议价权偏弱，下游定价更多参考棉花价格走势，棉花价格的走低反而导致纺织市场走货降温，继续恶化原本持续累积的纱线、坯布库存。
在纺织产业心态未有改善的情况下，对原料采购依然维持随用随采的策略。5月商业库存环比下降49.9万吨，不及去年同期的55.42万吨，库存水平较去年同期增加58.49万吨。虽然近期随着期货盘面价格下跌，点价成交增多，轧花厂皮棉销售有所加快，但并不意味着棉花库存的去化。
纺企采购并消费的量相对有限，而贸易商承接力度扩大，成为近期市场实际买家。所以供应压力依然在向后延续，供应充裕的事实没有改变。
之前投资者的交易逻辑是在宏观中性偏空（美国小幅加息的大环境）下，较弱的国内需求（包括疫情造成的需求不振和物流不畅）和较强的成本支撑（轧花厂现货挺价，美国的干旱和美棉当时的逼仓）的矛盾，市场在此期间达到一个弱平衡。
事实上，当前的逻辑是宏观面美联储加息节奏因通胀的加速而出现急剧变化，原本温和的加息预期被打破，快速加息加剧了对需求的抑制，市场出现恐慌。整个交易氛围因为宏观的转势而变化。
当前交易逻辑变为，国内疫情后需求复苏被证伪，新疆制品出口受限，加息进一步抑制了全球的需求，弱需求和较强轧花厂的成本支撑之间的矛盾。在大环境已经发生巨大变化的情况下，成本支撑已经无法抵挡利空因素的集中爆发，最终形成负反馈。
目前包括棉花在内的大宗商品整体进入消灭金融估值阶段，美元的升值进一步降低美元定价产品估值，直到出现实际需求为止。
