据中国棉花质量公证检验网数据，截止2025年11月13日，全国2025/26年度累计公检皮棉283.12万吨（其中新疆监管类公证检验280.59万吨），较上年度同期增长52.41万吨。但目前郑棉2025/26年度棉花仓单仅1960张（8.33万吨，其中内地库2025/26年度棉花仓单1217张，占总仓单量的62.09%），疆内库新棉仓单743张，北疆、南疆交割库仓单+有效预报增长都不快。
截止目前，郑棉仓单+预报量的增长表现不及九十月份棉花企业预期，业内判断主要与下面三个因素有关：
一是新棉等级下降影响大。从公检结果来看，2025/26年度新棉纤维长度、断裂比强度等指标高于上年度，但受天气、脱叶及棉种等多因素影响，皮棉整体颜色级表现不理想，41级及无主体品级的占比较前两个年度提高（很多批次含1-3级淡点污棉、黄染棉），因注册仓单贴水偏高或不符合仓单标准使棉花加工企业“望而却步”。
二是2025/26年度新棉基差较高。自10月中旬以来，北疆库41级（或41/31级无主体品级，淡点污棉5%以内）“双29”的基差维持在950-1050元/吨；31级“双29/双30”（或单30）的基差仍达到1100-1250元/吨。现货销售基差显著高于郑棉仓单基差，使轧花厂将注册仓单套保做为最后的“退路”。
三是2025/26年度各金融机构、融资公司加大对贷款企业的监管及监督，对部分棉花加工企业而言，CF2601、CF2603合约套保交割期偏长，不利于及时、按比例还贷，且今年大部分棉企回归“短、平、快”操作，严格控制经营风险，致使注册仓单量增长不及预期。
