1、中美贸易战休战一年，2026年贸易环境相对平稳；美国面临中期选举，预期将迎来激进宽松的货币政策及财政政策，且全球大多主要经济体通胀受控、经济增长诉求提升，普遍进入宽松周期，预计全球经济将逐步走向温和复苏，全球棉花需求前景向好。
2、26/27年度美国及全球棉花种植面积预计减少，而全球消费预期改善，26/27全球及美国供需预期收紧。
ICE棉价预估运行区间60-80美分/磅，关注中美贸易政策及产地天气变化情况。
国内市场基本面分析及展望:
1、尽管增产，但截至目前，全国棉花商业库存同比基本持平。若商业库存同比没有明显的增量，市场将担心年度后期是否会重蹈上年度供应紧张的覆辙，密切关注年后商业库存去化情况。
2、消费前景向好：中国纺服出口需求前景向好；内需在政策扶持下料维持温和增长态势；国内棉纱社会库存不高也给了隐性需求增长的空间；新疆棉纺产能快速扩张将支撑刚需用棉量。
3、25/26年度国内供需预期紧平衡；26/27年度疆棉种植面积调减可能导致国内棉花产量下降，产需缺口或将有所扩大，届时可能需要国家增发进口配额或者抛储，而这两项政策的推出往往都是滞后于市场表现的。
2026年，郑棉行情整体偏乐观，预估区间13300-16500元/吨。基本面的风险点：
1、警惕内外价差过大导致进口纱大量流入；
2、后道布厂及其下游存在堵点，需关注其后续形势的发展。
3、2026年疆棉面积调减幅度不及预期。