巴西新棉播种已开始
目前，巴西早期的2026/27年度棉花播种已经在圣保罗展开，但全面开始需要等到12月份，之后马托格罗斯州将在明年1-2月进入播种高峰。
巴西CONAB预计，巴西2026/27年度棉花播种面积增长2.4%，其中马托格罗索州增长1.8%，主要是棉农对连年丰产感到满意，提高了种植意向。不过，CONAB预计巴西棉花单产略低于本年度。而且，考虑到ICE期货持续偏低，对种植意向会有影响，而如果巴西货币汇率继续走强，经过ICE折算的美元价格会更低，对扩种不利。
尽管目前马托格罗索州棉农可能已经做好计划，但棉价过低会影响种棉收益，导致棉农改种其他作物。国外机构预计，巴西种植面积小幅减少，预计2026年2月底会更明了。
CONAB预计，巴西2026/27年度棉花种植面积为213.71万公顷，同比增长2.44%，单产预计为1885公斤/公顷，同比减少3.53%，产量预计为402.79万吨，同比减少1.2%。
相比之下，国外某研究机构的预测是面积203.2万公顷，同比减少2.59%，单产181.77公斤/公顷，同比减少6.98%，产量369.35万吨，同比减少9.4%。
2025/26年度巴西棉花产量将会下降
咨询机构伊塔乌银行（Itaú BBA）表示，由于棉花价格下跌和生产成本上升导致种植利润空间收窄，2025/26年度巴西棉花产量预计将有所下降。
上一年度巴西棉花产量达到创纪录的410万吨。
该公司分析师弗朗西斯科·奎罗斯表示，国内需求预期稳定，高利率限制了消费。
全球棉花消费量维持在2590万吨的停滞水平，库存持续增长。
作为全球最大的棉花进口国，中国目前仍相对缺席，给棉花价格带来了压力。
巴西棉通关有望提速 人民币货源基差小幅上调
据青岛、张家港、南通等地部分棉花贸易企业反馈，自10月份以来到港、入库的2024/25年度巴西棉数量持续增长，SM 1-5/32、SM 1-3/16及以上高等级高指标库存逐渐上升，但不仅1-3/32、1-1/8长度和SLM、M级中低指标巴西棉保税、船货仍稍多，而且部分资源马克隆值略大、长度整齐度表现稍差，一定程度上影响了国内纺织厂/中间商询价、采购巴西棉。
从巴西相关部门发布的商检数据来看，2024/25年度巴西棉中一致性在80%以上的占比在94.2%，同比下降1.1个百分点，短绒率在10%以下的占比在77.3%，同比（79.4%）减少2.1个百分点。考虑到棉花黄色深度在9以下的占比约87%，同比大幅提高15.1个百分点，因此业内判断，2025年11月至2026年2月船期的巴西棉颜色级将较9月、10月货源持续转好。
从贸易商报价来看，11/12月船期巴西棉M 1-5/32（强力28/29GPT）报价基差多在6.5-8.5美分/磅（对标ICE 2603合约）；而11/12月船期SM 1-5/32（强力29GPT）基差集中在8.75-10.5美分/磅；目前港口现货M1-5/32（强力28GPT）基差约8.5-9.75美分/磅，高于船货1-2美分/磅。
张家港某中型棉企表示，近几个交易日ICE棉花期货震荡反弹，港口保税、船货美金资源外棉基差大多均未做调整，巴西棉、美棉、澳棉等报价价差维持稳定；但港口已清关外棉人民币货源基差则部分上调，如11月24-27日，中国主港巴西棉M 1-5/32（强力28GPT）人民币基差达到3900-4100元/吨（对标CF2601合约），而美棉31-337（强力29GPT）的基差也仅4000元/吨（2024/25年度陈棉），但31-437/38（强力31-34GPT）美棉基差则达到5150-5300元/吨。