据上海国际棉花交易中心监测，截至2026年5月25日，本年度新疆机采棉在库综合成本均价为14978元/吨（毛重），北疆均价为14983元/吨，南疆均价为14974元/吨；截至2026年5月25日，本年度新疆机采棉期货仓单成本均价为15028元/吨（毛重），北疆均价为15034元/吨，南疆均价为15024元/吨。2026年5月25日，新疆机采棉疆内库销售基差指数（31级双29含杂2.8%以内）为1356元/吨，较上一日上涨7元。其中，北疆基差为1405元/吨，奎屯、昌吉区域主流基差在1340–1465元/吨左右；南疆基差在1297元/吨，巴州、阿克苏两地主流基差在1300–1445元/吨左右，喀什地区在1050–1225元/吨左右。
国内2025/26年度棉花公检量达763.10万吨，同比增加83.10万吨（+12.22%），供应总量充裕；但优质棉（如“双30”级）因前期优先出疆导致疆内库存占比偏低，结构性紧张显现。郑棉仓单流出速度加快，尤其在价格跌破16000元后，内地交割库优质仓单受关注。国际方面，美国约97%植棉区持续受旱，虽局部降雨但墒情改善有限，对播种及出苗构成威胁；巴西中部近期干燥不利结铃，潜在产量风险支撑全球供应收紧预期。
下游需求整体疲软，5月底纱线市场出货放缓，全棉纱、纯涤纱、人棉纱均表现弱势。织厂订单以小单为主，大单稀缺，佛山织机开机率降至30%以下，纱厂库存累积至20–25天。尽管部分秋冬订单零星下达，中低支纱走货略有改善，但整体消费未见实质性回暖。高棉价持续抑制纺企利润，补库意愿谨慎，仅在价格回调至16000元附近时出现阶段性逢低采购。
当前棉价回落至15900元/吨附近，接近部分纺企心理成本线，刺激补库行为。但纱线提价乏力，纺纱利润持续承压，尤其依赖内需的中小纺企盈利困难。相比之下，具备全产业链优势及外单稳定的企业凭借前期低价原料锁定维持较好利润，反映行业结构性分化。政策层面，新疆2025/26年度目标价格补贴标准为0.85元/公斤（细绒棉），略低于上年度0.06元/公斤，在产量大增背景下提供托底但未超预期。
ICE期棉近期受宏观及技术因素拖累大幅回调，7月合约跌至77–78美分/磅关键支撑位，周跌幅近4%。美元走强、美联储鹰派言论及消费者信心疲软共同施压大宗商品金融属性。尽管美棉出口签约数据稳健、巴西出口强劲，且印度或取消进口关税提供潜在需求增量，但短期情绪主导下外盘弱势通过价格联动利空郑棉。此外，保税棉库存升至52.8万吨（近两年高位），反映外棉到港增加而内需疲软，进一步压制进口棉价格。