什么时候跌呢?!

　　郑州棉花期货昨日再度大幅上涨，主力1105合约收于每吨32970元，较昨日结算价上涨1950元，涨幅6.29%。经过连续上涨后，郑棉存在一定技术性压力，但供求紧张的格局难以改变，投资者可以等待回撤后做多的机会，一不追高进场，二不猜顶做空。

　　上海中期见惊雷

　　现货市场上，由于符合质量要求的三级棉稀少，纺织厂收购价几乎天天上调，周末已经上涨至31500元左右，预期未来几日仍将上调。与此同时，棉纱价格持续走高，全棉纱企业普遍上调产品报价2000元左右，与棉价涨幅基本同步。

　　本轮棉花上涨是供求矛盾的集中爆发，与以往单纯靠投机力量炒作推高价格有本质不同。也正是这个原因，每当郑棉期货价格稍有回落，即再度回升。首先是2009/2010年度国内外棉花大幅减产，中国减产超过10%，纺织企业需求旺盛，造成棉花期末库存紧张;进入2010/2011年度，中国棉花再度减产，受不良天气影响，质量等级偏低，收获时间推迟。

　　在青黄不接之际，有关部门在储备有限的情况下，抛售储备100万吨，引起部分纺织企业抢购，棉花价格从18000元左右一路走高到25000元左右。现在国库仅余30万吨，调控资源有限，未来还需要进一步收储。从25000元再涨至目前的30000元以上，主要是因为部分纺织企业8月份错判了价格趋势，原料备货只准备到10月底。这样进入11月以后，纺织企业再次补充库存。

　　国际方面，美棉需要到12月底才能陆续到港，且80%已被订购。印度棉今年产量增加明显，但印度为了保护自身纺织企业的利益，提高竞争力，采取了偏紧的出口政策，加之价格上涨过程中，部分出口商开始违约，真正提供给中国的资源也有限。

　　就交易来说，当前不宜追高买入，可以等待回撤机会，CF1105合约的理想价位在29600元左右。若担心踏空，可以采取分批建仓的策略。