8月4日发改委议会部署新年度棉花收储准备工作，我们预计新花上市价接近19800元/吨。

第一，收储启动之日新花刚上市，数量有限，国储几乎可以全部吸纳。按历史收储推算，国储棉最高容量385万吨，目前库存22.7万吨，即国库至少可以再容纳360万吨，几乎是全年产量的1/2。

第二，19800元/吨是上下游最可能达成协议的价格。对于上游供货方来说，这个价格既可以保障棉农利益，也可以让中间商维持基本运营。收储背景下，买方定价权会被削弱，采购行动倾向于等到收储结束或者市场价格无力下跌时进行。

第三，新年度到港外棉报价普遍参考这个价格，可能会调低，但因受制于进口配额，对市场的影响相对有限。